并购汪并购榜单全面解读：2017年十佳并购交易为何是它们? | 小汪天天见
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2017年并购市场最值得关注的交易都在这里！
小汪说
12月17日， 2017并购汪年度并购榜单在2017并购汪年度上正式发布，并将全部收录在《2018并购汪市场观察》中。
其中，2017年度十佳并购交易如下：
1、 美年健康收购慈铭体检
2、 中国化工收购先正达
3、 渤海金控收购C2公司
4、 百丽国际私有化
5、 IDG资本收购IDG集团
6、 中信资本、凯雷联手收购麦当劳中国业务
7、 贝瑞和康借壳上市
8、 南京新百收购安康通、三胞国际、齐鲁干细胞
9、 银亿股份收购邦奇集团
10、 长电科技收购星科金朋少数股权
1、美年健康收购慈铭体验
1、 万达集团收购传奇影业
分众传媒借壳七喜控股
分众传媒借壳七喜控股
美的集团收购德国巨头库卡
美的集团收购德国巨头库卡
交易亮点：改变民营体检行业格局的并购！
交易简介： 美年健康在筹划借壳的同时，联合大股东收购了另一家民营体检龙头慈铭体检，相当于“锁定”了慈铭体检。借壳上市后，美年健康成为A股第一家民营体检上市公司。由于已经对慈铭体检实现锁定，美年健康已成为国内民营体检行业事实上的龙头。美年健康向大股东收购慈铭体检的交易虽然因为爱康国宾反垄断举报的原因中止，但最终完美落地。
美年健康成功收购慈铭体检有两大关键。第一，慈铭体检独立上市计划遭遇IPO环境变化，美年健康抓住收购时机。第二，美年健康抓准借壳时机，在快速上市以及稀缺效应带来高估值的双重优势下，美年健康大股东可以通过质押股份的方式筹集收购慈铭体检的资金。由于借壳交易的财富效应，美年健康方面甚至可以通过敌意收购的方式狙击另一民营体检巨头爱康国宾美股私有化交易。
上榜理由：在收购慈铭体检过程中，美年健康充分利用了并购基金的融资功能、借壳上市的速度优势、稀缺效应带来的高估值优势，展现了丰富的资本运作手法，精妙的交易结构设计。长达三年的交易历程中还穿插了与竞争对手爱康国宾精彩绝伦的商战，“敌意收购”等手法令人荡气回肠拍案叫绝。当然，本次交易最重要的意义依然在于，对民营体检行业的竞争格局产生了巨大的影响。美年健康对慈铭体检的收购，使行业竞争格局由“三国演义”变为“两强相争”，美年健康实现弯道超车。这深刻地揭示了不同的资本战略选择，对公司的命运及整个行业的发展格局的深刻影响，也揭示了资本运作与产业整合思维在产业决胜中的重要性。
详见： 过会！美年健康：收购慈铭体检完美收官 ，民营体检之王华丽登场？
上市公司： 美年健康
独立财务顾问：华泰联合证券有限责任公司
法律顾问：北京市海润律师事务所
审计机构：瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）
评估机构：中联资产评估集团有限公司
光线传媒收购猫眼
光线传媒收购猫眼
艾派克通过多元融资收购利盟
交易亮点：中国史上最大的海外收购！
交易简介： 中国化工对收购先正达发起要约收购，94.7%的股份接受要约，对价为465美元/股，交易总作价430亿美元。2017年6月7日，中国化工公布完成对先正达要约的第二次交割。
上榜理由：先正达是一家世界领先的农业公司，是全球第一大农药、第三大种子的高科技公司。先正达2016财年收入127.9亿美元，净利润11.8亿美元。其中，农药和种子分别占全球市场份额的20％和8％。本次收购完成后，中国化工跻身全球农化行业第一梯队。在国家战略的层面上来说，收购先正达可以推动中国农化、种子产业的升级换代，确保中国的粮食安全。先正达每年研发投入都很高，占年销售收入10%左右，在全球拥有专利超过13,000件，拥有全球顶尖的农药开发以及种子研发、育种技术。
本次交易的融资安排和结构搭建是亮点。中国化工为了这项收购，在香港搭建了4层SPV。在融资方面，中国化工除了使用并购贷款之外，还使用了规模约200亿美元的可转债、可交换债。本次交易体现了对海外创新金融工具的高超运用。关于本次交易的融资安排、结构搭建详见并购汪线上课第4课。
交易亮点：海航系的版图扩张！
交易简介：纽交所上市公司 CIT于2016年5月正式宣布竞拍旗下的飞机租赁业务。CIT公司的飞机租赁业务合计拥有305架飞机，规模排行世界第4位。CIT将商业飞机租赁业务打包进新设立的C2公司。在2015年，C2的营业收入占渤海金控的82.29%。2017年4月4日，渤海金控子公司Avolon完成了对C2公司的收购，交易作价104亿美元，支付方式为全现金支付。
上榜理由：渤海金控为通过并购实现产业整合、提高产业地位的典型代表。此前渤海金控已通过对HKAC、Avolon的收购，成为了世界第八大飞机租赁商。本次交易完成后，渤海金控的世界排名大为上升，成为新的世界第三位。
本次交易为全现金交易，渤海金控使用的自有资金仅为4.83亿美元，可以说渤海金控以4.83亿美元撬动了104亿美元的交易。本次交易之所以使用较高比例的债权融资，是因为交易对手在交割前为标的C2进行了“拆杠杆”处理。高比例的债券融资实际为C2正常的“加杠杆”过程。承担了高额债务之后，C2负债水平仍处于行业水平之内。
详见： 《高杠杆，低风险！“海航”700亿LBO秘籍：渤海金控，如何22倍杠杆跨境并购？》
上市公司：渤海金控
独立财务顾问：广发证券股份有限公司、长城证券股份有限公司
法律顾问：北京大成律师事务所
审计机构：普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）
评估机构：北京中企华资产评估有限责任公司
万达集团收购传奇影业
万达集团收购传奇影业
万达集团收购传奇影业
交易亮点：港股史上最大私有化！
交易简介：2017年4月高瓴资本、鼎晖投资联合百丽管理层组成的财团，以469亿元人民币的价格对百丽国际发起私有化。私有化于7月份完成，百丽国际从港交所退市，高瓴资本获得了退市后的百丽国际的控股权。
上榜理由：这一交易是目前港股历史上金额最大的私有化。百丽国际作为一代“鞋王”，在互联网电商的冲击下销售额下滑，退市前市值已蒸发至巅峰期的一半。但百丽鞋饰目前年度销售数量仍然高达6,500万双，服饰销售数量达3,500万件，EBITDA高达60亿元。百丽仍拥有出色的渠道管理能力与零售网点资源。在线上消费市场竞争趋于白热化，线上线下结合新零售成为风口的市场环境下，百丽国际优势凸显。也许百丽国际能够做到许多高科技公司做不了的事。
高瓴资本计划向百丽投入财务和运营资源，帮助百丽适应互联网时代，探索、尝试新的零售模式。百丽国际在新零售时代能否凤凰涅槃、重获“鞋王”风采？值得期待。
详见：《531亿！百丽私有化：高瓴、鼎晖如何设计并购基金？MBO模式详解！》
交易亮点：IDG资本收购“老东家”！
交易简介： 2017年3月， IDG资本联合中国泛海、光大控股、中银集团完成了对IDG集团的全面收购。中国泛海获得了IDG集团的信息技术咨询业务、媒体业务，IDG资本获得了IDG集团的全球投资业务IDG Ventures。收购后，IDG Ventures资产占IDG资本总基金管理规模的比例近10%。
上榜理由： 收购IDG集团对于IDG资本而言具有别样的意义。IDG资本原本是IDG集团的投资部门，后来逐渐演变为实行合伙人制的独立运作的基金管理团队。此次交易，IDG资本成功收购“老东家”IDG集团，这不仅是一笔优质的财务投资，而且IDG资本还将帮助IDG集团实现更长足发展，收购交易款项也将交由新麦戈文基金会管理，继续支持中美两国麦戈文脑科学研究院的发展。
详见：《100亿！复盘IDG资本：木林森与华灿光电的背后，新锐并购基金的崛起！》
天海投资收购IMI
交易亮点：麦当劳改名“金拱门”？洋快餐的中国化！
交易简介：2017年1月，中信股份宣布与麦当劳达成协议，联合中信资本及凯雷，作价20.8亿美元收购麦当劳中国及香港业务，获得中国及香港地区未来20年的特许经营权。这一交易于7月31日完成最终交割。
上榜理由：中信股份和中信资本控股52%的新公司，将运营和管理中国内地约2,500家麦当劳餐厅，以及香港约240家麦当劳餐厅，麦当劳在华业务由直营模式转变为发展特许模式，对餐饮界竞争格局产生巨大的影响。中信与凯雷在地产、金融、供应链、消费零售和科技领域有着丰富的资源，将推动麦当劳进一步迎合中国消费升级的浪潮。作为知名度最高的洋快餐品牌之一，麦当劳未来将提高本土化水平，拓展三四线城市以及线上布局，极大地增加在中国市场的竞争力！
详见：《138亿！中信收购麦当劳，洋快餐改名“金拱门”的背后》
光线传媒及控股股东共同收购猫眼
光线传媒及控股股东共同收购猫眼
光线传媒及控股股东共同收购猫眼
光线传媒及控股股东共同收购猫眼
光线传媒及控股股东共同收购猫眼
交易亮点：基因测序行业的证券化之战！
交易简介：2016年12月5日，天兴仪表发布公告，拟置出现有的主要资产与负债，同时以每股21.14元发行股份合计作价43亿元收购贝瑞和康100%股权。本次交易构成借壳上市。
上榜理由： 贝瑞和康是中国基因测序行业的领军者之一，主营业务为以测序为基础的基因检测服务与设备试剂销售。在生物医药晋升为“国家战略性新兴产业”的行业背景下，贝瑞基因凭借自主研发的核心技术，率先将人类基因组测序技术实践于临床检测。本次借壳上市成功，贝瑞和康先于华大基因实现证券化，为今后的发展奠定了良好的基础。
详见：《时代变了？贝瑞和康借壳PK.华大基因IPO！从80亿到43亿：估值全面一二级倒挂的时代？》
上市公司： 贝瑞基因
券商： 中信建投证券股份有限公司
律师事务所： 北京市金杜律师事务所
会计师事务所：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）、中审华会计师事务所（特殊普通合伙）
评估机构：青岛天和资产评估有限责任公司、天津华夏金信资产评估有限公司
巨人网络305亿元收购Playtika
天海投资收购IMI
交易亮点：产业并购转型与市值增长典范！
交易简介：2017年2月，南京新百成功向控股股东的关联方等作价50.86亿元收购了安康通84%股权、三胞国际100%股权、齐鲁干细胞76%股权。安康通是国内领先的居家养老服务企业；三胞国际持有的Natali在以色列全国养老服务市场居于领先地位；齐鲁干细胞是山东省内唯一合法的脐带血保存机构。
上榜理由：南京新百为通过产业并购成功扩展主业、多元化发展的成功典范。控股股东三胞集团在2011年入主南京新百，随后频频联合上市公司设立并购基金，助力上市公司并购发展，不到6年时间，使南京新百市值涨幅超过600%。2014年南京新百成功收购了英国百货公司Highland Group Holdings Limited，迈出了国际化的步伐，百货业务规模大幅增长。通过此次并购，南京新百再一次切入了极具前景的养老医疗、脐带血储存业务，这将为南京新百的未来发展打下良好基础，南京新百的转型传奇或许也将得以延续！
详见：《点石成金！南京新百与并购基金：市值增长600%的并购之路》
上市公司： 南京新百
独立财务顾问：华泰联合证券有限责任公司
法律顾问：北京市中伦律师事务所
审计机构：江苏苏亚金诚会计师事务所（特殊普通合伙）
评估机构：中联资产评估集团有限公司
巨人网络305亿元收购Playtika
天海投资收购IMI
交易亮点：汽车零部件行业的转型升级！
交易简介： 2017年5月31日，银亿股份公告预案，向受同一控制的宁波圣洲发行股份购买其持有的东方亿圣100%股权，作价79.81亿元。2016年，控股股东银亿集团已经通过其下属全资子公司宁波圣洲搭建海外平台，完成了对邦奇集团的“过桥收购”。 该交易已于2016年8月31日完成交割。本次交易完成后，上市公司将持有东方亿圣100%股权，并将通过东方亿圣的香港子公司香港亿圣持有邦奇集团相关资产。
上榜理由：标的比利时邦奇集团是全球领先的汽车自动变速器制造商，具有40余年的生产和研发经验，在无级变速器领域拥有多项关键技术的自主知识产权，取得了117项专利，邦奇集团还拥有行业经验丰富的管理团队和技术研发团队。本次交易是“并购重组支持实体经济”的典型代表。交易不单是银亿股份从房地产向高端制造业转型的重要一步，也推动了我国汽车零部件行业转型升级。
详见： 《服！80亿跨境并购，3个月火速过会！银亿股份收购比利时邦奇，为何过会那么快？》
上市公司： 银亿股份
财务顾问：摩根士丹利华鑫证券有限责任公司；天风证券股份有限公司。
法律顾问：上海市上正律师事务所；北京市金杜律师事务所。
审计机构：普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）；天健会计师事务所（特殊普通合伙）。
评估机构：北京中企华资产评估有限责任公司。
巨人网络305亿元收购Playtika
天海投资收购IMI
交易亮点：收购世界第四，跻身行业前三！
交易简介：长电科技于2015年联合国家产业基金、芯电半导体设立并购基金长电新科，并通过并购基金间接收购了星科金朋51%股权。2017年，长电科技以发行股份方式，作价26.55亿元收购了长电新科49.02%股权、长电新朋22.73%股权，从而间接收购了星科金朋剩余少数股权。
上榜理由：星科金朋为半导体委外封装测行业世界第四大经营者。长电科技收购星科金朋的交易为典型的行业谷底逆势布局的交易。前几年半导体封测行业陷入低潮，星科金朋亏损严重，长电科技因此得到难得的收购机会，成功地提高了产业地位。但是，这起“蛇吞象”交易埋下了诸多隐患。本次外部投资者顺利通过换股方式实现退出，意味着“蛇吞象”交易获得完美落地。目前，星科金朋显著减亏，长电科技也跻身行业前三。
长电科技目前正在筹划非公开发行。假设非公开发行完成，长电科技第一大股东将变更为国家集成电路产业基金。长电科技在半导体行业的发展具有极大的想象空间。
详见：《长电科技过会！百亿债务置换＋蛇吞象，并购基金退出惊魂记！》
上市公司：长电科技
独立财务顾问：中银国际证券有限责任公司
法律顾问：江苏世纪同仁律师事务所
审计机构：安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）
评估机构：中联资产评估集团有限公司
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